“非农之夜”不平静！

　　6月2日，美(měi)国劳工(gōng)部数据显示，美国(guó)5月(yuè)非农新增就业33.9万人，几乎是估计中值19.5万的两倍，为2023年1月以来最大(dà)增幅。5月失业(yè)率为3.7％，高于前值3.4％和预(yù)期3.5％，创下(xià)2022年(nián)10月以来新(xīn)高。

　　非农就(jiù)业数据公布后，美国国债价格盘中跳水(shuǐ)，收益率拉(lā)升，对利率(lǜ)前景(jǐng)更敏(mǐn)感的(de)两年期美债收益率日(rì)内升(shēng)幅扩(kuò)大到10个(gè)基点以上；美(měi)元指数迅速转涨，摆脱两周低位。互换合(hé)约定价显示，投(tóu)资者预期的美联储7月加息几率增加，预计未来两次会(huì)议期间将(jiāng)加息25个基(jī)点，6月加息(xī)的几(jǐ)率不到50％。

　　三大美(měi)国股指(zhǐ)集体高开(kāi)，早盘均曾涨超1％，午盘刷(shuā)新日高时(shí)，道琼斯(sī)工业(yè)平均指数涨超(chāo)740点(diǎn)、涨超2.2％，标普(pǔ)500指数涨近(jìn)1.7％，纳斯达克综合指数(shù)涨近1.2％。 最终(zhōng)，三大指数(shù)连(lián)续两日集体收涨。

　　道指收(shōu)涨701.19点，涨(zhǎng)幅2.12％，创去年(nián)11月30日鲍威尔讲话暗示(shì)12月放缓加息(xī)当天以来最大收盘涨幅 报33762.76点，创(chuàng)5月(yuè)1日以(yǐ)来收盘新高。标普收(shōu)涨1.45％，创5月5日苹(píng)果(guǒ)一季报公布次日以来最大涨(zhǎng)幅，报4282.37点(diǎn)，纳(nà)指(zhǐ)收涨1.07％，报(bào)13240.77点，和(hé)标普(pǔ)均(jūn)创(chuàng)去年4月以来(lái)收盘新(xīn)高(gāo)。

　　国际(jì)原油盘中涨(zhǎng)近(jìn)3％，美油继续脱离(lí)两个月低(dī)谷，但(dàn)未(wèi)能抹平全周跌幅(fú)，和(hé)布油(yóu)均三(sān)周来首次累跌，市场焦点转向本周末的OPEC+会议。黄金在美元和美债收益率(lǜ)反弹的打(dǎ)击下(xià)持续(xù)下行(xíng)，创两周多来最(zuì)差单日表现。

　　东证(zhèng)衍(yǎn)生品研究(jiū)院分析师徐颖表示(shì)，就5月新增就业人数(shù)而言，美国(guó)劳动力市场(chǎng)存(cún)在韧性。可以看到，5月美国非(fēi)农(nóng)新增就业33.9万人，好于(yú)市场预期(qī)的19万人，同时4月非农从25.3万上修至25.4万，3月非农从16.5万(wàn)上(shàng)修至21.7万，4月(yuè)和3月合计上修9.3万人，2023年至今平均(jūn)每月(yuè)新增就(jiù)业(yè)31.4万。

　　具体来看(kàn)，5月新增就(jiù)业主(zhǔ)要(yào)集中在教育与医疗（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专业及商业(yè)服务（+6.4万(wàn)），以及(jí)政府部门（+5.6万），信(xìn)息行(xíng)业就业人数(shù)减少，私人服务(wù)行(xíng)业整体(tǐ)表现好(hǎo)于4月，生产部门就业稳定，建筑业表现(xiàn)亮眼，与近期房地(dì)产市场的反(fǎn)弹一致，建筑业新增(zēng)就(jiù)业(yè)2.5万人，制造业中非耐用(yòng)品生产(chǎn)连(lián)续(xù)三个月就(jiù)业(yè)人数减少(shǎo)，与制造业目前持续收缩(suō)的状态吻合。同时她指出，5月非农就业(yè)报告也显示出就业市场边(biān)际降温的更多迹(jì)象，5月失业人数增加44万(wàn)至640万，失业(yè)率从3.4％回升(shēng)至3.7％，高于市场(chǎng)预期的3.5％。后续随着(zhe)各行业裁员(yuán)人(rén)数的增加，失(shī)业率预计会继续回(huí)升，但3.5％的失业率水平基本(běn)是60年代(dài)以来的(de)最(zuì)低水(shuǐ)平，在(zài)失业率回升至4％之前，预计还不会引发市场和官方的明(míng)显担忧。

　　此外，劳动参与率稳定在62.6％，4月职位空缺数量回升，就业市场供(gōng)需矛盾(dùn)仍(réng)在，但(dàn)随着需求降温，已经(jīng)有所缓解，体(tǐ)现为工资上(shàng)涨压力开始降温，5月工资增速(sù)环比回落至0.3％符合市(shì)场预期，同比降至4.3％，低于市场(chǎng)预期，工资对通胀的助推作用缓解后，核心通(tōng)胀压(yā)力减弱，美联(lián)储(chǔ)进一步加息的必要性降低。

　　她表示(shì)，大冤种什么意思，大冤种和大怨种区别美联(lián)储6月利(lì)率(lǜ)会议“按(àn)兵不动”是大(dà)概(gài)率事(shì)件，还需要关注(zhù)后续(xù)公布的5月美国通胀数据，当前的就业市(shì)场状态可以支撑在(zài)通胀压(yā)力(lì)较(jiào)大(dà)时继(jì)续加息。美联储利率会议落地前，市(shì)场步入振荡(dàng)盘整状态，预(yù)计美元指数(shù)在(zài)105附近偏强运行(xíng)，随着美国(guó)政府债务上(shàng)限问题落地，美债收(shōu)益率风险偏(piān)向上行，预计(jì)国际金价(jià)在(zài)1950美元/盎司(sī)附(fù)近(jìn)筑底。

　　又有变数？欧佩克+可能会进(jìn)一步(bù)减产

　　据消(xiāo)息人士声称，在周日（6月4日）的部(bù)长(zhǎng)级会议上(shàng)，欧(ōu)佩克+可(kě)能会(huì)宣布进一步减产，以提振原油(yóu)价格。

　　据悉，可能的选项之一是(shì)额外减(jiǎn)产约(yuē)100万桶/日。而此前有报(bào)道(dào)称，欧(ōu)佩(pèi)克+不太(tài)可能在会(huì)议(yì)上决(jué)定进(jìn)一步削减石油产能。

　　虚虚实实的(de)消息意味着更多的不确(què)定性(xìng)，结果(guǒ)仍然(rán)不明朗。眼下(xià)欧(ōu)佩克+面临(lín)诸多挑战(zhàn)，不仅成员(yuán)国之间相互争吵，美国、加(jiā)拿大和巴西等(děng)国(guó)家还在蚕(cán)食该(gāi)集(jí)团的(de)市场份额，这(zhè)也让分析(xī)师们(men)左(zuǒ)右为难。

　　随着(zhe)经济前景的恶化，欧(ōu)佩(pèi)克+成员国在4月(yuè)份承诺，从5月份(fèn)开始自(zì)愿(yuàn)减(jiǎn)产，不(bù)过这些行动都未能(néng)止住油价的下跌势头。

　　上周(zhōu)，沙特(tè)能源大臣(chén)威(wēi)胁(xié)要进一步减产(chǎn)，他(tā)告(gào)诫投机者要“当(dāng)心”。两天后，俄罗斯副总理诺瓦(wǎ)克则与沙特能源(yuán)大臣(chén)唱了(le)反调(diào)，这位俄(é)罗(luó)斯(sī)官员表示(shì)，他认为欧佩克(kè)+本周(zhōu)末不可能减(jiǎn)产，布(bù)伦特油价(jià)可能会在(zài)年底前自(zì)行回升至每桶80美元。

　　数据和分(fēn)析公司OANDA的高级(jí)市场分析师Edward Moya表示：“没有人想在欧佩(pèi)克+会议(yì)之前做空(kōng)原油，交(jiāo)易员永远(yuǎn)不应该(gāi)低估(gū)沙(shā)特在欧佩克+会议期间采取行动的可能(néng)。”

　　伊拉克石油部(bù)长Hayan Abdel-Ghani最新表示(shì)，欧佩克+希(xī)望维持石油(yóu)市场稳定，我们将(jiāng)毫不(bù)犹豫地做出任何决定，以使市(shì)场更加平衡。他(tā)似乎支(zhī)持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进一步减(jiǎn)产的(de)可能性(xìng)为40％。他(tā)们写道：“各(gè)国石油(yóu)部(bù)长们(men)决心(xīn)避免重蹈2008年的覆辙，当时(shí)全球经(jīng)济(jì)和(hé)金融稳定(dìng)突然崩溃，导致原(yuán)油价格在六个月内从逾140美(měi)元跌至35美(měi)元。”

　　泽连斯基：俄乌(wū)冲突期(qī)间(jiān)，乌克兰不会(huì)成为(wèi)北(běi)约成员！

　　当地时(shí)间6月2日，乌克兰总统泽连斯基在与爱沙尼亚总统的联合新闻发布会(huì)上表示(shì)，在俄乌冲(chōng)突进(jìn)行期间，乌克兰(lán)不会成为北约成(chéng)员。泽连(lián)斯基说(shuō)，不是因为不想，而是因为目(mù)前很难。乌克兰只是希望北约合作(zuò)伙伴听(tīng)到声(shēng)音，这一点非常重要。

　　同时，他(tā)指出，乌克兰在成为(wèi)北约成(chéng)员国之(zhī)前需(xū)要更多安(ān)全保(bǎo)障(zhàng)，乌克兰需要把这(zhè)些保障都写在纸(zhǐ)上，直到(dào)乌克兰能真正(zhèng)获得安(ān)全保证，有资(zī)格成为北约成员(yuán)。

　　据参考消息援引俄新社莫斯科(kē)5月(yuè)31日报道，英(yīng)国《金融(róng)时报》援(yuán)引知(zhī)情人士(shì)的话报道称，乌克兰(lán)总统泽(zé)连斯基向北约(yuē)各国领导(dǎo)人明确(què)表示，除(chú)非(fēi)向基辅提(tí)供(gōng)加入(rù)北约的路线(xiàn)图，否(fǒu)则他将不会出席7月举行的维尔纽斯峰会。此外，泽连斯(sī)基6月1日(rì)在访(fǎng)问摩尔多瓦时(shí)表示(shì)，乌克兰已经做好(hǎo)了加入北约的准备(bèi)，基辅(fǔ)正在等待北约接(jiē)纳乌克兰(lán)。

　　对乌克(kè)兰近期加入北约(yuē)一事，法国、德国等北约国家(jiā)持反对(duì)意见。

　　德国(guó)国外长贝尔伯克当地时(shí)间(jiān)6月1日在奥斯(sī)陆参(cān)加北约(yuē)外长(zhǎng)会(huì)期间表示，德国不认(rèn)为北约应该(gāi)在近期内接纳乌克兰。此(cǐ)外，包括法国在(zài)内的(de)其他一些(xiē)北约成员国(guó)也不希望乌克兰迅速成为北约成员国(guó)，而(ér)只是希望为乌克(kè)兰提供安全保(bǎo)障。

　　进入6月，在宏观市(shì)场(chǎng)情(qíng)绪回暖影响下，大宗商品市场出现普涨行情(qíng)。从海(hǎi)外(wài)宏观层面来(lái)看(kàn)，美国(guó)债务上(shàng)限危机(jī)“闹剧”落幕，美国(guó)参(cān)议院通过债务上限法案，暂时取消了政府31.4万(wàn)亿美元(yuán)的(de)债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)，避免了可(kě)能出现的美(měi)国有史以来首次违(wéi)约，使得市场(chǎng)避(bì)险情绪(xù)消退(tuì)。同时在美联储本月会议(yì)或暂停加息(xī)的预期推动(dòng)下，美元指数回(huí)落至一周(zhōu)低点(diǎn)，对风险资产的压制减弱。

　　国内(nèi)方面，中国(guó)5月(yuè)财新PMI重返50上方，好(hǎo)于预期(qī)的数(shù)据改善了市场情绪，同(tóng)时(shí)市(shì)场也(yě)在翘首等待新(xīn)一轮稳增长政策的出台(tái)。

　　天胶(jiāo)价格(gé)重返万二关口

　　周五(wǔ)，在市场情绪(xù)回(huí)暖的带动下，天然橡(xiàng)胶期货价格回升。截至收盘，天然橡(xiàng)胶期货主力合约(yuē)站上12000元/吨的(de)整数关口。纵观本周(zhōu)，沪胶期货主力价格表现振荡(dàng)微升，周度收涨1.05％。整体来看(kàn)，本周(zhōu)国内天胶市场利好支撑(chēng)疲(pí)软，胶价维持(chí)宽(kuān)幅振荡格局。

　　可以看到，近两个月以来，天然橡胶(jiāo)市场(chǎng)消息比较热闹，前有(yǒu)云南旱灾(zāi)消息发酵(jiào)，大冤种什么意思，大冤种和大怨种区别后(hòu)有收储传闻(wén)，然而天然橡胶(jiāo)期价终究支撑(chēng)不力，逐(zhú)步(bù)归(guī)于平(píng)静。从整个5月(yuè)行情(qíng)来看，生意社指出，5月天然橡(xiàng)胶(jiāo)行情上半月上(shàng)行，下半月回调，全月呈倒“V形”走势。生意社商品(pǐn)行情(qíng)分(fēn)析系统监(jiān)测显示(shì)，5月沪胶持续小幅(fú)波动，12000元/吨(dūn)点(diǎn)位轻易被(bèi)破(pò)，行情维持偏弱振(zhèn)荡。综合来看，5月(yuè)天然橡胶(jiāo)盘面微涨1.04％，行情短期受(shòu)消息提振有小(xiǎo)幅(fú)上行，但市(shì)场供多需少，终究无力(lì)支撑，上行态势(shì)转(zhuǎn)而向下。

　　五(wǔ)一假(jiǎ)期归来，市场传言称国(guó)储(chǔ)今年将收储10万吨天然(rán)橡胶新胶，天(tiān)胶(jiāo)价(jià)格(gé)应声上涨，影(yǐng)响持续多(duō)日。直至5月月中，收储传闻叠加产区降雨(yǔ)，市场氛(fēn)围再次提升，沪胶突破12300元/吨，国产全乳现货(huò)胶主(zhǔ)流报价至11880元/吨(dūn)。而后(hòu)该消息始终未得到(dào)证实(shí)，市(shì)场影响逐步(bù)消失匿迹。

　　可以看到，继此前云南干旱传闻(wén)发酵(jiào)后，5月以收储为核心展(zhǎn)开的新一季交割(gē)品博弈仍然激(jī)烈。中信建投期(qī)货能化分析师童(tóng)长(zhǎng)征表示，天然橡(xiàng)胶此轮的上涨与(yǔ)下跌(diē)，与(yǔ)收储(chǔ)这一传(chuán)闻息息相关。他指出，国(guó)储收储的政治、战略意义大于经济(jì)意(yì)义(yì)，橡(xiàng)胶与石油(yóu)、钢铁、煤炭并称为四大工(gōng)业(yè)原料，是关(guān)系(xì)国计民生、国防安(ān)全的重要战(zhàn)略物资。毫无(wú)疑问(wèn)的是(shì)，对于全球来说，天然橡胶(jiāo)是严重过剩的。但要(yào)考虑(lǜ)到一个事实：中国的天然橡胶的自给率不足20％，高度依赖进口。从(cóng)中(zhōng)国本身的天然(rán)橡胶(jiāo)来说(shuō)，是(shì)供(gōng)不应求的。因此(cǐ)，在当前诡谲多变(biàn)的国(guó)际(jì)政治格局中(zhōng)，对天(tiān)然橡(xiàng)胶的储备其实(shí)是有很(hěn)高(gāo)的必(bì)要(yào)性。

　　“此前橡胶收储传闻的收(shōu)储量为(wèi)10万吨，收储的对象是国产全(quán)乳胶(jiāo)（即期货交割品）。10万吨的量相(xiāng)对(duì)于整个天然橡胶的年产量(liàng)来说非(fēi)常小(xiǎo)，不过才(cái)占0.7％，即便对中国全年的(de)消费量来(lái)说也只占1.7％。从这个角度来(lái)说，对天然橡胶整体的供求几(jǐ)无影响。但是(shì)如果(guǒ)收储的对象是交割(gē)品的话，性质就不同(tóng)了。因为(wèi)目前全(quán)年(nián)国产全(quán)乳(rǔ)的(de)最(zuì)大产量不过30万吨（去年(nián)仅17万吨，今年估计在20万—25万吨(dūn)），那么(me)收(shōu)储的量其实占到相当全年交割(gē)品产量的(de)1/3—1/2，这(zhè)是非常大的一个比(bǐ)例。”在童长(zhǎng)征看来，如果国储(chǔ)轮(lún)储橡(xiàng)胶事件成立，根据交割品(pǐn)的供求判(pàn)断影响，再结合历(lì)史(shǐ)上收储的(de)影响，RU的价格(gé)有(yǒu)可能会更上一(yī)层楼。但(dàn)是，由(yóu)于(yú)整个(gè)事件的(de)进程(chéng)会非常缓慢，价格的反应不(bù)会即刻见效。

　　供应旺季来袭 基本面(miàn)难言乐观

　　进入6月(yuè)，伴随着(zhe)物候(hòu)条件(jiàn)的(de)改变，产区全(quán)面(miàn)开(kāi)割上(shàng)量(liàng)，橡胶供(gōng)应旺季到来，然而(ér)天胶下游需求并未(wèi)有趋势性(xìng)改善，胶(jiāo)价上涨动能(néng)驱(qū)动(dòng)依(yī)旧(jiù)缺乏(fá)。

　　国投(tóu)安信期货能化分析师(shī)胡华钎告诉记者(zhě)，目(mù)前全球天然橡胶供应进(jìn)入季节性的增产期，中国云南天(tiān)然橡胶产区(qū)加(jiā)速恢复(fù)开割，预计6月中旬全面开割，海南产区已经(jīng)全面开割，海(hǎi)外越(yuè)南(nán)天然(rán)橡胶产区(qū)也全(quán)面开割，目前主要产胶国产区逐渐进入雨季，物候(hòu)条件已经由(yóu)差变(biàn)好。但是由于目前天(tiān)然橡胶上游原料价格(gé)相对偏低(dī)，胶农割胶积极性不高(gāo)，加(jiā)工厂利(lì)润也偏低，工厂加工积(jī)极性也不高。

　　大地期货橡胶研(yán)究(jiū)员(yuán)唐(táng)逸表(biǎo)示(shì)，后续橡胶供应(yīng)端(duān)将逐步(bù)恢复正常，产量(liàng)逐渐(jiàn)增加。目前云南(nán)产区大面积开(kāi)割，预计后市仍有较多降雨，干旱情况已得到缓解。海南日收胶量在3500—4000吨/天，供应相对(duì)正常。泰国东北部产区逐步上量(liàng)，南部(bù)产出(chū)仍在低(dī)位，本周以(yǐ)及下(xià)周预计(jì)雨水较多。越南(nán)、柬埔寨产(chǎn)区已(yǐ)大面积(jī)开割，原料数量逐(zhú)步(bù)增加。同时根据历史(shǐ)降雨数据(jù)来看，厄尔尼诺现(xiàn)象(xiàng)下(xià)橡胶产区降雨量虽(suī)然处于(yú)历史均值以下的概率较(jiào)高，但由(yóu)于季节性的(de)因素，降雨绝对数量仍然(rán)能够保证。因此(cǐ)，他预(yù)计后(hòu)市“厄尔尼(ní)诺”现象不会是引发行情(qíng)上涨的主要因素。

　　从需(xū)求端来看，东证(zhèng)衍生品研(yán)究院能化高级分析师曹璐表示，目前(qián)轮胎厂家(jiā)外贸订单(dān)量(liàng)较为(wèi)充足(zú)，对(duì)开(kāi)工率形成一(yī)定支撑，加上轮胎用原料(liào)价格处于(yú)低位，轮胎厂家开工积极性尚可。而内销(xiāo)市场需求表现依然偏弱，各层(céng)级(jí)经销(xiāo)商仍(réng)以(yǐ)消耗前期库存为主，对后市较为(wèi)悲观(guān)、谨慎补货(huò)。

　　隆众资讯最新(xīn)数(shù)据(jù)显示，目前下游(yóu)外贸订单(dān)充(chōng)足，加之内销订单(dān)缺货现象仍存(cún)，企业排产积极性不减。半钢胎样(yàng)本企业产(chǎn)能利(lì)用率为(wèi)77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全钢(gāng)胎厂开(kāi)工小降，个别企(qǐ)业因内销(xiāo)出货压力(lì)加大，为控(kòng)制(zhì)成品库(kù)存压(yā)力(lì)，存适度降负现象(xiàng)，全钢胎样本企业产能利用率为(wèi)66.34％，环比-0.34％，同比(bǐ) 8.48％。

　　整体来看(kàn)，胡华(huá)钎认为，目(mù)前(qián)天然橡(xiàng)胶基本面处于供需(xū)两弱的格局中，尤其是下(xià)游需求分(fēn)歧(qí)较(jiào)大(dà)。“主(zhǔ)要是不同(tóng)的市场主体预期不同，但是整体(tǐ)来说此前市场对今年的(de)预期过(guò)高(gāo)。从下游(yóu)轮(lún)胎行业(yè)来看(kàn)，今年以来国(guó)内(nèi)轮胎开工、产量和出口同(tóng)比数据还(hái)是(shì)不错的，反映国内实(shí)际需(xū)求并不差。但是从汽(qì)车行业来看，由于汽车刺(cì)激政策退出，今年国内汽车市场相对疲软，价格战(zhàn)等(děng)负面消(xiāo)息较多，市场总体上偏悲观(guān)。此外，青岛(dǎo)地区(qū)天然橡胶现货库存持(chí)续攀(pān)升(shēng)，有些人认为(wèi)是国内需求(qiú)不行，但是其实(shí)是进(jìn)口过多(duō)导致的。”

　　在胡华钎看来(lái)，目前主(zhǔ大冤种什么意思，大冤种和大怨种区别)要还是宏观面主导胶价走(zǒu)势，一方面中国经济复苏进程、人民币(bì)汇(huì)率(lǜ)波动；另一方面(miàn)美(měi)联储加息进程(chéng)，以(yǐ)及美(měi)国银行危机和(hé)美债上限问题等。看向(xiàng)下半(bàn)年(nián)，他认为天然橡胶基本(běn)面(miàn)仍然缺乏指(zhǐ)引，只有天气和轮储仍有可(kě)能“掀(xiān)起波澜“，而宏观面预计比上半年(nián)好，比如美(měi)联(lián)储加息步伐暂缓、国(guó)内(nèi)经济(jì)回暖等(děng)，因此对天然橡胶市场不(bù)宜过(guò)度悲观。

　　“短期市场没有(yǒu)明确方向，主要(yào)跟随(suí)宏观因素波动。”唐逸(yì)认为，“供(gōng)应端仍然(rán)是主导后市胶价走势(shì)的主要因素(sù)，随着各产区开割后产量逐渐增加，海外恢复速度仍然偏慢，预计(jì)干胶的(de)数量(liàng)并不会少(shǎo)，包括今年交割品的数量(liàng)。我们中期观点仍然(rán)偏空(kōng)，后(hòu)市预计存在下跌的空间(jiān)。”

　　曹璐则表示(shì)，在供给(gěi)端(duān)没有(yǒu)天气影响的情况下，后(hòu)续主导(dǎo)胶价的因素主要在需求端。从下(xià)半年(nián)来看，外需受(shòu)海外经济衰退和汽(qì)车(chē)半导体短缺影响，预计难有起色(sè)。外需走弱也导致(zhì)海外货源涌入国(guó)内(nèi)，对国(guó)内(nèi)现货(huò)端构成压力(lì)。内需方(fāng)面(miàn)，春节前市场基于内需(xū)复苏的逻辑，已经出现(xiàn)一波反弹(dàn)行(xíng)情，但节后(hòu)市场从交易预(yù)期开始转向交易现实(shí)，由于(yú)国内需求(qiú)复(fù)苏不及预期，胶价因此持续承(chéng)压运行。整体来看，她(tā)表示(shì)短期胶价基(jī)本面(miàn)缺乏向上驱动，只有价格的(de)绝对低位(wèi)才能(néng)刺激有效的(de)去(qù)库和资金再次做多的意愿。后续(xù)还需继续关(guān)注天气端是否有扰动(dòng)因素，一旦(dàn)天气出现异常状况，或(huò)将(jiāng)带来新的阶(jiē)段性(xìng)行情。（有删减）

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